AI基礎設施提供商CoreWeave在最新的季度收益中再次報告了強勁的表現和更大的收入積壓。
然而,由於投資者專注於不斷上升的成本和縮小的運營利潤率,其股價在盤後交易中大幅下跌。
根據週二發布的聲明,CoreWeave的收入約為12億美元,與去年同期相比大約增長三倍,但仍錄得2.9億美元的淨虧損,因為利息成本和基礎設施支出激增。
該公司的聯合創始人兼首席執行官Michael Intrator表示,該公司正在“快速擴張”,以“滿足對AI前所未有的需求”。
最新的收入數據出現之際,Core Scientific以90億美元全股票收購CoreWeave的抵制也在加劇,後者的最大股東Two Seas Capital發誓反對這一他們所稱之為“不足”的交易。
調整後的淨虧損擴大至約1.31億美元,儘管調整後的營運收入為2億美元,因為營運支出和基於股票的補償增加。
其收入積壓約為300億美元,代表著簽署的多年度承諾,將根據進一步的計算能力上線而認列。其運營利潤率從一年前的20%壓縮至2%。
根據CoreWeave的申報,收入積壓包括尚未履行的表現義務和在未來期間根據承諾合同預期認列的其他金額,受交付和服務可用性的限制。
儘管數據表現積極,投資者並不感到滿意,根據納斯達克數據顯示,CoreWeave的股價在盤後交易中下跌超過10%,跌至133.3美元。
縮小的領先優勢
一些觀察者認為,增長掩蓋了脆弱的經濟狀況,指出利潤率薄弱和對GPU壽命的折舊假設。
區塊鏈基礎設施公司Pastel Network的創始人兼首席執行官Jeffrey Emanuel告訴Decrypt:“即使他們本季度的調整後運營利潤率僅為16%,在這樣一個資本密集型的業務中似乎並不理想。但你還必須記住,他們對所有H-100 GPU的折舊假設是直線法,六年的使用壽命。”
Emanuel指出,CoreWeave目前的機器在價格或性能上與新機器相比並不“具備競爭力”。一些人呼應這一擔憂,警告CoreWeave的優勢正在縮小,因為競爭對手獲得了類似的硬件。
去中心化AI平台OpenLedger的核心貢獻者Ram Kumar告訴Decrypt:“CoreWeave的領先地位來自於首先獲得NVIDIA最新的GPU,但隨著超大規模計算和專業雲的趕超,這一優勢正在減弱。”
Kumar補充道:“如果沒有更快的利潤擴張和鎖定的利用率,他們可能面臨從高增長的顛覆者滑向低回報的基礎設施地主的風險,尤其是在價格戰的環境中。”
擁有“薄弱的運營利潤率和高固定成本”使CoreWeave“比多元化的超大規模計算更容易受到需求暫停的影響”。Kumar表示:“AI訓練預算的放緩或客戶整合可能迅速擠壓現金流,使長期合同和基於軟件的黏性對於韌性至關重要。”
Pastel Network的Emanuel認為,CoreWeave的會計也可能掩蓋了更深層的虧損。
他說:“如果你將該折舊費用調整為一些稍微現實的數字,比如2.5或3年並且前期負擔,他們的虧損將會非常嚴重。而且這還是在他們簽署了一些非常有利的合同的情況下,這些合同是在對計算能力的狂熱中簽署的。”
CoreWeave未立即回應Decrypt的評論請求。