比特币的价值攀升之路：通向百万美元的蜕变

劉教鏈
隔夜美聯儲放了個炮，把5月份議息會議的紀要公布出來了。不出意外，紀要的口吻略顯強硬，市場心裡一驚，趕緊乖乖回撤。比特幣（BTC）暫時退守69k-70k。你說BTC又倒車接人了，那些空倉者會上車嗎？他們不會。漲了，他們等回調。回調了，他們等進一步回調。不跌到25k甚至15k，恐怕他們是上不來這車了。可是你想想啊，如果BTC出現大問題，比如致命bug導致集體恐慌，或者真出個什麼量子計算機給攻破了，跌到了15k甚至10k、5k，他們會買嗎？敢買嗎？願意買嗎？不，確定一定肯定不！他們早已經嚇得屁股尿流倉皇逃窜了。
前日5.21內參《ETH爆拉超20%的原因》中提到，BitMEX創始人Arther Hayes發了一篇文章，主要觀點是，美聯儲有可能通過日元作為管道，在自己維持高息緊縮的情況下實現大放水，推動BTC到達100萬美刀。
他的邏輯推理是這樣的：
一、美元加息並長期維持高息，日元對美元大幅貶值，給長期維持負利率的日本造成了輸入性通脹，使得日元被迫退出負利率。這個事件教鏈在3.20文章《日本結束負利率，美聯儲是否會跪倒在渡邊太太的石榴裙下？》就介紹過。
二、日元不可能大幅加息。一方面，日本央行持有大量日債，大幅加息會導致內爆。二方面，日元若膽敢大幅加息，恐將觸發中國對美國的“金融核打擊”——迅速清倉所有美債持倉，全部換成黃金，並宣布人民幣換錨黃金。這會打爆美國幾家裸做空黃金的大型機構，以及向全球輸出通縮，包括美國。美國的製造業就業崗位將進一步流失，而就業問題會讓現任總統在即將到來的選舉中遭受質疑。
教鏈雖然贊賞Arther Hayes同學“擒賊先擒王”的思路，但是並不很同意他的判斷。中國不會像他以為的那樣莽撞行事。至於他看到的拉升黃金可以成為打爆美國的一個點，其實就是教鏈在去年2023.9.19文章《隔山打牛：金融大崩潰》中指出的“隔山打牛”。
三、既然日元大幅加息的路被堵死了，那麼日銀就只剩下另外一條路：找美聯儲借美元，到市場上去拋美元、拉升日元。
四、日本作為美國小弟，日銀作為日本央行，和美聯儲有無限貨幣互換協定。理論上，日銀只要自己無限印日元，拿給美聯儲就能換回來無限量的美元。這一點教鏈3.20文章也有介紹。其實美聯儲的欽定小弟除了日銀，還有英、加、歐、瑞幾家央行。這就像美聯儲的官方後門和漏洞，幾根粗壯的管道，隨時可以通過貨幣互換定向放水。
五、日銀大量拋售超發的美元，拉升日元，就能同時起到幾個效果：一是穩住了日元兌美元的匯率，這是解救了自己；二是可以繼續購買美債，這是幫了美國；三是避免了大幅加息及其不良後果。
六、大家一看就明白，這不就是美聯儲在變相通過日銀這根管道在印錢放水嘛。美元貶值，流動性注入市場。美聯儲雖然沒有親自下場購買美債，但是通過借錢給日本這個小弟實現了變相購買呀。這不就是“代理人戰爭”在金融領域的翻版？“代理人QE”（proxy QE）？哈哈哈~
別急，教鏈還貼心地幫美聯儲找到了啟用另外兩根管道放水的好理由呢。這不前段時間加拿大、英國都在立法或者討論UBI全民發錢的問題嗎，正好這兩個小弟也可以和美聯儲無限量換美元，不如小弟們這全民發錢的事，也別從稅收裡擠了，都找美聯儲大哥印錢買單好了！
這樣通過小弟的管道放水的“代理人QE”，比美聯儲親自下場的官方QE還要好！為什麼？美聯儲官方QE，印的美元都給了財政部，被美國政府拿去買新军火，或者支付醫療保險去了。而代理人QE，印的美元給了小弟，小弟又變相發給了民眾，民眾拿著錢除了吃喝，剩下的不就會做些投資，比如，買點兒BTC什麼的？
顯然，從貨幣傳導路徑上講，代理人QE通往BTC的路徑更短，新鮮美元從美聯儲的印鈔機抵達加密市場拉盤BTC的速度更快！
但是，金融市場都是超前預判，買的是預期！投機資本如果發現美元即將出發，去往拉盤BTC的路上，它們一定會立刻搶跑，提前搶購當下被低估的BTC。這就起到了提前拉升的效果。這在金融市場上的術語叫做“定價”（price in）。
所以，Arthur Hayes建議，盯緊美元日元貨幣互換的數據，以便於提前發現異動。
他認為，一旦這個數據有異動，那麼各機構的投機資本一定會蜂擁而上，把BTC迅速推高至100萬美刀。
教鏈查了一下今年1月份至今的美元日元貨幣互換數據。
5個多月，總共就換了7筆，累計金額只有區區1900萬美刀…… 呃，這也有點兒太少了，枉費了Arthur Hayes同學一番慷慨宏論。當然，他也坦承，如果日銀真要誓死大幅加息，或者任由日元貶值放任不管，那麼他的推理就不會成真。
這不僅讓教鏈想起了2023年上半年另外一位激進推理BTC將很快到達100萬美刀的人——知名合規加密交易平臺Coinbase的前首席技術官Balaji。忘了的朋友可以回看一下教鏈2023.3.19文章《Balaji與Medlock的百萬美元對賭》，以及2023.5.6文章《Balaji豪擲150萬刀，願賭服輸！》。
當年Balaji的邏輯推理和今天Arthur Hayes有類似之處。當初，硅谷銀行等倒閉事件，迫使美聯儲緊急救市，推出了對國內銀行的無限借錢工具BTFP。不了解BTFP可以再溫習一下劉教鏈公眾號2023.3.14號文章《美聯儲加息拐點乍現，比特幣單日暴漲近20%！》，這裡不再贅述。Balaji同學認為這是美聯儲開了一個無限放水的“後門”呀，於是他推斷變相的大放水即將開始，天量美元湧入市場，BTC將被迅速推高至100萬美刀。
當然，後來的事實情況大家也看到了，BTC並沒有在三個月內升至100萬美刀。Balaji也為此輸掉了100多萬美刀的賭注。
所以這一次，Arthur Hayes同學看到了另外一個美