近兩個月來，儘管meme和頭部項目的空投等熱點事件不斷，但市場一直處於一種相當低迷的氛圍中-熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，行情的破壞和重啟似乎都只在一瞬間發生。
本文旨在探討過去兩個月市場中隱藏的一些發酵事件，同時展望下接下來可能被忽視的積極因素，並展望一下下半年可能引發主要劇情的主題。
01 BTC現貨ETF流入量由負轉正
市場總是喜歡高估新事物帶來的短期效應，而低估它們的長期影響力。對於已經推出近半年的比特幣現貨ETF來說，近期有個信號相當值得關注：根據SoSoValue數據，比特幣現貨ETF自5月中旬以來一直呈現新一輪的資金流入浪潮，持續近一個月，其中6月4日更是達到8.86億美元的歷史次高值（僅次於3月12日的10.5億美元）。
儘管本周開始又出現連續下跌，但整體情勢相比4-5月明顯扭轉。截止發文時（6月21日），比特幣現貨ETF總資產淨值為562.4億美元，ETF淨資產比率（市值相對於比特幣總市值的占比）達4.39%，歷史累計淨流入達146.7億美元。
02 加密監管巨輪轉向&以太坊現貨ETF骤然提速
風起於青萍之末，2024大選年背景下，近期無論是監管層面還是資金層面，宏觀環境都明顯向好，醞釀著新一輪的看漲催化劑。
首先是5月22日，《21世紀金融創新和技術法案》（FIT21法案）以279票對136票的壓倒性優勢在眾議院通過，隨即美國證券交易委員會（SEC）便在5月24日正式批准8份以太坊現貨ETF的19b-4表格。
這意味著美國監管機構的立場從強硬開始轉向軟化，尤其是以太坊ETF的預期通過節點被大幅提前，距最終上線似乎只差临门一脚，有趣的是，儘管此次美國監管機構的態度轉變和批復速度均大超預期，但事後回看的話，也似乎並非無迹可尋：至少早在3000美元附近時，孫宇晨等巨鯨就開始累積ETH籌碼、堅定做多ETH/BTC匯率，似乎也說明早有嗅覺敏銳的個人/機構在進行提前布局。
最直接地，ETH在二級市場的表現也一掃此前的頹勢，開始逐步走強。最明顯的就是ETH/BTC的匯率變化，要知道自從去年10月以來，ETH相比BTC就不斷走低，ETH/BTC的匯率比更是從0.064上方一路跌破0.045。
而5月中旬以來，ETH/BTC的匯率比開始走出下跌趨勢，過去一月相繼突破0.05、0.055關口，最高觸及0.058的近期高點，整體相對強勢。
03 傳統Web2玩家加速布局Web3
6月6日，Robinhood宣布將按照2億美元的價格收購加密交易平台Bitstamp，從而向美國以外地區擴展，雙方目前已達成收購協議，但需得到監管部門批准-相比2018年韓國公司NXC旗下子公司NXMH的收購價4億美元要低了一半，算是撿了一個大漏。
眾所周知，Robinhood是美國用戶最常用的股票和加密CEX之一，每月活躍用戶數為1100萬，甚至在加密交易領域的受歡迎程度還要高於Coinbase：Robinhood今年第一季度基於交易的收入同比增長59%，達3.29億美元，其中加密貨幣收入1.26億美元，同比增長232%，表現十分強勁。
而2011年成立的Bitstamp作為全球運行時間最長的加密CEX，也被認為是合規性較高的CEX之一，不僅業務遍及盧森堡、英國、斯洛文尼亞、新加坡和美國，也在全球50多個國家/地區擁有有效許可證並進行註冊，可以為Robinhood進軍其他地區進行加密業務提供助力。
而這幾乎是完美的互補關係-Robinhood當下的市場主要聚焦在美國，而競爭對手Kraken和eToro在歐洲的業務都比它更為強勁，所以Bitstamp的400萬用戶雖然數量不多，但幾乎大多數都在歐洲，因此對Robinhood的歐洲擴張來說是一個巨大的飛躍。
值得注意的是，就在一個月前，Robinhood收到美國證券交易委員會（SEC）工作人員發出的威爾斯（Wells）通知，內容涉及RHC的加密資產上市、托管和平台運營（RHC活動）等主題，因此，此次收購Bitstamp將擴大Robinhood的全球布局版圖，從而對沖美SEC的強監管影響，確保自己始終不下牌桌。
此外《財富》雜誌預測，這筆交易除了能為Robinhood增加400萬左右新的加密客戶，同時也將使Robinhood能夠向更多機構客戶提供更廣泛的加密貨幣產品：從目前在美國市場提供的15種和歐洲的30多種Token，擴展到Bitstamp所包含的85種以上，同時Bitstamp的多元化服務（如質押、穩定幣、交易、托管和主要經紀業務）也將幫助Robinhood吸引更多的機構客戶，并有可能加速其在歐洲市場的擴展。
04 宏觀環境吹響寬鬆的號角
儘管近半年來美國的CPI和PPI、非農等數據多次超預期，美聯儲官員也開始「強硬表態」，導致市場開始不斷調整降息預期，但至少就目前而言，通脹基本已近尾聲，大家對下半年美聯儲降息的押注仍持謹慎樂觀態度。
FOMC永久票委、美聯儲「三把手」、紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯John Williams本周二就強調，今年有關降息時機或程度的任何決定都將取決於即將發布的經濟數據，同時美聯儲官員則下調了今年計劃降息的預期，中位數官員預測只會有一次降息。
不過，被視為美聯儲先頭部隊的加拿大和歐洲央行，則率先吹起了轉向號角，搶跑降息：
6月5日，加拿大央行將利率從5%下調至4.75%，4年來首次下調；
6月6日，歐洲央行將利率從4%下調至3.75%，5年以來首次下調；
不管怎麼說，全球降息潮進一步加速，宏觀層面的有利因素確實在累積。
05 大型支付/金融機構返場
除此之外，不久前BN也再次允許萬事達卡用戶在BN購買加密資產，BN品牌的Visa卡也已在交易平台恢復使用，其中BN表示使用萬事達卡的提款服務將在稍後恢復。
而早在3月份，MetaMask也與萬事達卡達成合作，進行首張區塊鏈支付卡測試，營銷材料顯示，MetaMask/萬事達支付卡由Baanx發行，將是「首個真正去中心化的Web3支付解決方案」，允許用戶在任何接受銀行卡的地方使用加密貨幣進行日常消費。
這無疑能夠極大地解決增量用戶的認知和進入門槛，朝著出入金無感（法幣、穩定幣即時兌換）、使用體驗抽象化以方便用戶使用（賬戶抽象，接近於Web2支付體驗）等方向邁進，尤其是打通了加密貨幣與鏈下消費場景之間的鏈接，有利於加密資產與更廣泛的資產池建立錨定。
06 小結
總的來看，在這種市場乍寒還暖的環境中，仍然有相當多的積極因素在慢慢發酵，只要用心觀察就仍能看見信心。
儘管熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，在這種背景下，保持謹慎樂觀，時刻觀察並積極參與，或許是當前這個市場氛圍中唯一能做的事。