與之前的牛市相比，本輪牛市在很多方面有很大的不同。機構、加密大戶、加密交易所、散戶和項目方之間上演了一場精彩的博弈。對於本輪的Meme熱潮，市場出現了明顯的分歧。未來，加密市場將如何發展？
空投專業化，項目方與撸毛大戶斗智斗勇
空投在上一輪牛市時出現，經過發展，項目撸毛逐漸走向專業化，項目方和大戶之間展開了激烈的博弈。
最近，許多知名項目開始進行大規模的空投，市場的評價並不一致，其中ZKsync、Layerzero和Taiko等項目引起了廣泛關注。
Taiko選擇不公布空投規則，引起了市場的不滿，項目方不得不解釋。Taiko的聯合創始人兼CEO Daniel Wang在Discord上發文回答稱，規則不透明是因為透明也無法解決分歧，對於“公平”的定義每個人都有不同的主觀性，我們無法達成共識。
ZKsync作為曾經的Layer2四大項目中最晚發幣的ZK系項目，受到了巨大的爭議。一些參與者表示，“整體的女巫率很高，畢竟幾百萬個地址只有不到70萬個。個人地址的命中率在15%左右，都是低保，再加上ZK的價格那麼低，也沒什麼意思。” 此外，從數據看，儘管zkSync桥接了很多資產，但總鎖倉價值仍相對較小。
Layerzero的“風聞奏事”更受市場評議，空投亂象全部暴露出來。據LayerZero的CEO Bryan Pellegrino透露，悬赏活動開始幾個小時內收到了3000多份女巫舉報報告和3萬份申訴。在互爆制度下，亂象也開始顯現。一些撸毛工作室的員工選擇辭職舉報內部賬號，某項目的空投大戶地址被舉報，還有一些用戶瞄準大戶/撸毛KOL的女巫集群集中舉報，甚至市場上傳出某安全機構一次性向Layerzero提交了47萬個疑似女巫地址。
Meme季取代山寨季，市場“互不接盤”，加密交易所難以應對
項目方空投的直接對立者是項目方和撸毛大戶，但實際上機構、散戶和加密交易所也被深深卷入其中。事實上，機構、散戶和加密交易所之間也在進行一場不尋常的激烈博弈。
一般來說，知名項目的早期投資者往往是大型機構，例如之前提到的ZKsync、Layerzero和Taiko等項目都有許多知名投資者。其中，Layerzero的投資者包括Animoca Brands、軟銀CEO Rene Marcelo Claure、Avalanche生態基金、Polygon生態基金、Fantom生態基金、Dapper Labs、Kronos Research、Ethernity、ImToken Ventures、Matrixport、Gemini等投資機構，還有天使投資人美國橄欖球運動員Tom Brady、歌手Justin Timberlake和耐克基金會主席Maria Eitel等。由於篇幅限制，本文不再一一列舉。
一般來說，早期機構投資者獲得的代幣都有一定的鎖倉期，之前投資知名項目大多情況下是賺錢的，但現在已經大不相同。這是因為大量撸毛工作室等獲得空投後持有了大量代幣，他們的抛壓會嚴重壓制價格的長期上漲。在項目代幣空投之前，撸毛工作室制造了大量虛假交易，這很可能使機構投資者誤判項目估值，等待解鎖時他們賺錢的機會大大降低。據《比推》報道，最新數據顯示，空投事件結束後，ZkSync Era的每周收入從年初的137萬美元大幅下降了93.88%，目前僅為8.3萬美元。
對於交易所來說，很多知名項目擁有眾多機構投資者，擁有良好的鏈上數據，擁有眾多持幣用戶，在這一系列因素的影響下，交易所不得不上線高估值的項目。但是，由於很多空投項目早期流通量很少，其估值很高，隨著機構等鎖倉期結束，空投後鏈上活躍度陷入斷崖式下跌，項目賺錢能力根本承接不了巨大的抛壓。這就使得交易所中的散戶很難從這些項目中賺到錢。
正是基於上述原因，很多知名項目上線後即創下新高，市場越來越缺乏散戶接盤，但由於項目流通量少，其估值仍然維持在高位，這就形成了散戶不接盤的現象。對於散戶來說，他們開始轉戰MEME市場，因為公平發射和暴富效應對他們非常有吸引力。然而，對於機構投資者來說，Meme幣並不吸引他們。風險投資機構A16Z的CTO Eddy Lazzarin在推特上表示：“Memecoin改變了公眾、監管機構和企業家對加密貨幣的看法。充其量它看起來像是一個充滿風險的賭場，或者是一系列掩蓋賭場的虛假承諾。”這就形成了“機構不接盤”的現象。
Meme經濟繁榮背後的真實原因是什麼
從2023年開始，比特幣率先開啟了Meme熱潮，其中基於BRC20發行的ORDI大爆發，隨後BRC20協議代幣爆火；隨後，ARC20、SRC20等一系列衍生創新標準上線，吸引了許多市場關注。除了比特幣生態，Solana上也誕生了本輪牛市最多的Meme龍頭，例如WIF、BONK、BOME、GUMMY、MANEKI等。除了比特幣生態和Solana生態，Ton生態最近的NOT以及Base生態之前的DEGEN等也受到市場關注。
不可否認，散戶不願意接受機構的盤是他們轉向Meme市場的主要原因之一。但是，真正爆火或賺錢的Meme主要集中在比特幣和Solana上，部分集中在Base和Ton上。背後的原因是什麼？推動本輪牛市Meme爆發的真正動力是什麼？
本文認為，鏈上Meme繁榮的根本原因仍然是技術驅動帶來的金融繁榮。當許多公鏈發展陷入停滯時，比特幣和Solana在技術上為區塊鏈行業帶來了新的希望。
比特幣擁有強大的安全共識，如果在其上搭建出強大應用，那麼這將足以與傳統金融等抗衡，這是比特幣社區中一部分人一直以來的想法，正是因為這個原因比特幣才會分叉出BCH等。在比特幣隔離見證升級之後，時隔多年，比特幣進行了Taproot升級，比特幣進一步擴容。正是這個技術上的“解封”，Ordinals協議才有可能橫空出世，進而引發了銘文熱潮。由於DeFi等已經在以太坊網絡上成熟，所以相對容易向比特幣網絡遷移，Unisat等也很快席卷幣圈。後續比特幣網絡上新協議不斷湧現，實際上都有一定的技術突破。BRC20雖然出現早且共識強，但其會造成UTXO拥堵，长期看会危害BTC网络；ARC20因其染色币转移模型的简洁和Bitwork的POW挖矿范式而深受技术社区的喜爱，但其依赖隔离见证做数据存储也并不完美，后续代币拆分也遇到了些麻烦；SRC20虽然可以不依赖索引器，但本身数据存储给BTC网络制造粉尘的问题并没有解决。Runes的目前则是致力于解决这些问题。每一次技术突破，相应都会有一个龙头代币，就像比特幣诞生之初没有使用价值一样，其同样如此，随后模仿复制的往往价值难以持续。
從2023年之後，Solana雖然經歷了FTX崩盤事件的影響，但其技術實力不容小覷，在性能上有望推動Web3應用出圈，其中DePIN赛道最為看好，其中有Helium、Render Network、IO Net、Nosana等眾多項目。在Solana上，最新熱炒的也是這些知名項目，在其處於高估值後，資金呈現溢出效應，這也使得Solana上的Meme代幣吸引了資金溢出效應。Base依托Coinbase，Ton則在很大程度上依托Telegram，由於其庞大用户，一些Meme龙头因而也获得市场关注。
應用為王，迎接Web3新時代
從DenCun升級之後，Layer2的手續費大幅降低，性能得到明顯提升。與此同時，ZKsync作為曾經的Layer2四大項目中最受看好的項目之一，其代幣上線，可以看作區塊鏈技術進入應用階段的一個信號。只有通過創造價值來支撐幣價，才能打破目前市場“互不接盤”的現象。只有創造真正的價值，項目方、散戶、機構和交易所才能形成合力，創造出真正巨大的區塊鏈革命紅利。
原文鏈接：https://www.bitpush.news/articles/6900898